从创办恒昌医药整合医药流通，到执掌古汉医药（000590.SZ）致力于复兴老字号，古汉医药董事长江琎始终在行业周期波动中寻找机会。近日在接受证券时报记者专访时，江琎描述了一条以价值回归与模式创新穿越行业周期的发展思路。
危中存机
江琎并不讳言当前中药行业板块整体承压的现实，事实上他对于医药行业的阶段性调整并不陌生。2015年其创办恒昌医药时，国内医药行业同样处于加速分化、深度调整阶段：基层终端药店利润承压，流通环节层层加价、品类同质化严重、运营效率与成本控制失衡等问题较为突出，多数企业选择收缩业务、固守现有市场。
基于对市场需求的判断，恒昌医药确立了以基层刚需为核心的发展方向，聚焦老百姓用得上、买得起、复购稳定的普药、慢病用药与特色用药。
围绕流通环节加价过多的痛点，彼时恒昌医药通过模式创新，对渠道、品种、工业合作、终端赋能进行资源整合。经过多年运营，恒昌医药已形成3000余款自有品牌产品，储备约300个药品批文，目前为全国20多万家会员终端提供药品及配套服务。
江琎将恒昌医药的核心价值总结为“被需要”，这被他视作在行业周期波动中稳住身形、抢占高地的关键壁垒。
回归核心价值
过往的经历，让江琎相信，行业调整周期同样蕴藏发展机会。
华尔街对多尔西此举的反应令人震惊。近几个月持续低迷的 Block 股价，在盘后交易中暴涨24%。投资者似乎乐见公司裁掉近半数员工带来的利润前景，但这也凸显出华尔街当下对 AI 的矛盾心态。同样是周四，英伟达股价大跌5.5%—— 就在前一天，这家 AI 芯片巨头刚公布又一份业绩爆表的季度财报，并预计 4 月季度增长将更强劲。尽管英伟达是当前 AI 热潮的最大受益者（正是这股热潮让 Block 得以裁员），但其股价已在同一水平停滞约五个月。
江琎将当下行业困境总结为三个方面：院外终端消费景气度不足，市场需求呈现阶段性波动；行业前期扩张速度较快，渠道库存消化周期被拉长；中成药集采常态化推进，企业原有盈利模式与市场策略均面临重构。他给出的破局之道，与其此前创立恒昌医药颇为类似：只有能够完成价值回归与模式创新的企业，才能把握行业转机。
2025年7月，湖南赛乐仙以10.07亿元竞得上市公司24.47%股权，成为公司第一大股东。彼时上市公司尚名为“启迪药业”，江琎正式担任古汉医药董事长、总裁后，他的首个工作就是推动上市公司恢复使用“古汉”品牌名称。
江琎认为，品牌价值是古汉医药核心价值的首要部分，此次品牌回归，是对公司核心资产、业务结构与未来战略的集中表达。作为国家中药保护品种、秘密级技术，古汉养生精制作技艺入选湖南省非物质文化遗产，该产品上市40年，是支撑“古汉”品牌的核心产品。
“与普通中药企业相比，古汉医药兼具老字号底蕴、现代产业体系与文化创新能力，这是其穿越行业周期的关键支撑。”江琎告诉记者。“在中药行业中，‘王牌大单品’往往意味着稳定现金流、持续复购和品牌信任度，而我要做的就是解决老字号此前渠道布局较窄、产能利用率不足的痛点。”
以“前店后厂”破局
2026年春节休假回归，江琎在郑州、武汉、长春等十个城市开展面向会员药店的巡回交流活动，恒昌医药第十届岳麓论坛与古汉养生精上市40周年两个活动同场举行，首站郑州到场会员药店代表近千人。
在论坛上的演讲中，江琎向药店代表传递“信”与“专卖”的概念，前者强调以专业能力赢得客户、消费者的信任，后者强调从“卖货思维”向“品牌经营思维”的转变。“在行业利润空间被不断压缩的背景下，药店如果继续停留在‘什么都卖、谁都一样卖’的老路上，只会深陷同质化竞争的困局。”江琎解读称。
针对终端经营痛点，古汉医药协同恒昌医药推出“前店后厂”运营模式：“前店”依托恒昌医药全国渠道与终端网络扩大市场覆盖，“后厂”以古汉医药工业产能、产品体系与品牌资源保障供给，构建生产—流通—终端一体化运营闭环。通过老字号品牌、稳定供应链与持续服务能力，提升终端门店辨识度与用户黏性。
接下来，江琎的工作重心将放在产品与供应链建设上：原材料端坚持选用道地药材，同时布局淫羊藿、黄精等核心药材种植，稳定原料供应与成本；产品端打造中成药、化学药、保健食品协同矩阵，丰富品类结构。此外，公司将围绕“中医药+”推进生态化布局，康养旅游、中医诊疗等业务将与主业协同开展。
江琎表示，古汉医药不追求短期业绩，将以稳健可持续发展为目标，依托品牌、文化与产业协同优势，在中医药行业振兴与转型过程中，推动老字号企业的稳步复兴。
（文章来源：证券时报网）
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